曆史(shi)性機遇：特(te)鋼之變校花的贴🚩身杀手🌈，在(zai)于進口替(tì)代

     特(te)鋼，是我們(men)新材料系(xì)列研究的(de)一個重點(diǎn)方向。區♋别(bie)于同質化(huà)的大宗品(pin)，特鋼的屬(shǔ)性， geng應該界(jiè)定為高技(jì)術壁壘、細(xì)管理需求(qiú)、強品牌認(rèn)證的高端(duan)加工制造(zao)。不同于少(shao)批次多批(pī)量的同質(zhi)化品種，細(xi)🔞分種類較(jiào)🈲多的特鋼(gang)，往往可以(yǐ)在不同的(de)細分子領(ling)域紛紛脫(tuō)穎而出。
 
        不(bu)同于普鋼(gāng)或者同質(zhì)化嚴重的(de)大宗商品(pin)，特鋼品👈種(zhong)的💯多樣🈲性(xìng)🤞和靈活性(xing)，使得特鋼(gang)企業能夠(gou)根據下遊(yóu)需求變🚶‍♀️化(hua)來主動調(diào)整産能結(jie)構，以便geng好(hao)地适應需(xu)求發展的(de)方向，zeng強公(gong)司産品整(zheng)體的盈利(li)能力。因此(ci)，特鋼企業(yè)需長時間(jian)投入高比(bǐ)例研發資(zī)本開支☁️，以(yi)持續開發(fā)新品種，維(wei)持特鋼産(chǎn)品結構升(shēng)級叠代節(jiē)奏。
 
        從曆年(nian)來看，主要(yào)特鋼企業(ye)研發支出(chū)占收入比(bǐ)重均值整(zhěng)體逐年上(shàng)升，2019 年均值(zhi)高達 7.05%，以民(mín)品特鋼龍(long)頭中信特(tè)鋼為例，公(gōng)司每年淘(táo)汰 10%低端産(chǎn)品和投建(jiàn) 10%新高效 産(chǎn)品。受益于(yu)此，近年國(guo)内特鋼品(pin)種結構快(kuài)速升級，高(gao)端🏃🏻‍♂️合金鋼(gang)占比從 2015 年(nián)約 22% 提升至(zhì)2020 年⛱️ 25%，且 2020 年國(guo)内特鋼進(jìn)口與出口(kou)均價價差(chà)縮窄至 3969 元(yuan)/噸，同比下(xià)降🤞37.06%，juedui值創 2008 年(nian)以來曆史(shi)新低，印證(zhèng)國🏃🏻内特鋼(gang)産品升級(ji)叠代态勢(shì)。
 
        在貿易摩(mó)擦和quanqiu疫情(qíng)等因素沖(chong)擊之下，原(yuán)本相對穩(wěn)🔴定的特鋼(gāng)行業競争(zheng)格局，洗牌(pái)重組節奏(zòu)明顯提速(su)，經營分化(hua)之下，優質(zhi)龍頭企業(yè)進一步提(ti)升強者恒(héng)強競争地(di)位，加速國(guó)内外高端(duan)客戶替代(dài)進程，且一(yi)旦破壁成(chéng)功，下遊高(gao)😄端客戶粘(zhān)性較強，有(you)🛀望形成長(zhang)期穩健的(de)競争格局(ju)。
 
        以煉化油(you)氣鋼管為(wéi)例，海外油(you)氣公司在(zài)油價暴跌(diē)時受損嚴(yán)重，各大油(you)氣公司紛(fen)紛通過削(xuē)減資本開(kāi)⚽支、降本、出(chu)售資産等(deng)方式應對(dui)危機。受益(yi)于此，高端(duan)不鏽鋼✊鋼(gang)管龍頭久(jiǔ)立特材近(jìn)年海外業(yè)務景氣大(da)幅提升，國(guó)産替代進(jin)♌程明 顯加(jiā)快，公司 2019 年(nián)和 2020 年上半(ban)年海外業(yè)務收入同(tóng)比zeng速分别(bie)高達 30.04%和 70.50%，且(qiě)海外業務(wu)以高端品(pǐn)種🈲出口為(wei)主，公司zui新(xīn) 2020H1 海外業務(wu)毛利👌率高(gao)🥵達約 34%，相比(bǐ)國内的✊毛(mao)利率✨之差(chà)攀升至 2012 年(nián)以來新高(gāo)，毛利率之(zhī)差高達 11%。
 
        因(yin)此，經過長(zhang)年的競争(zheng)與洗牌，高(gāo)研發、強技(ji)術等一系(xì)♈列特點都(dou)✍️在逐步壘(lěi)高優質龍(lóng)頭公司在(zài)産品叠代(dài)、工藝經驗(yàn)、管理文化(huà)等方面的(de)護城河，剩(sheng)者為王🔴的(de)公司在面(miàn)臨進口替(ti)代而打開(kāi)市場🐉空間(jian)的局面⭐下(xià)，其高zeng長值(zhi)得期待。